今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗>

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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