A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端(duān)动(dòng)销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算力网(wǎng)络(luò)的进一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ght: 24px;'>无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方trong>

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营(yíng)。