财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé科长相当于什么级别？)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(z科长相当于什么级别？ài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)科长相当于什么级别？轮(lún)后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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