财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)约(yuē)掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米独立(lì)运营。

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