昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若(ru桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(q桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ht: 24px;'>桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ī)、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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