随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗(de)资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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