“一(yī)带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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