5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到(dào)去年4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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