自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持(chí)了(le)一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基(jī)本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该(gāi)基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行(xíng)业(yè)内(nèi)首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模(mó)超过(guò)千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观(guān)察公司的发(fā)展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份基本(běn)面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我们(men)会参(cān)考(kǎo)全球产(chǎn)业升级(jí)的(de)经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期报告(gào)并对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司都经历(lì)过短期的(de)经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前(qián)三的(de)基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末(mò)前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预(yù)期、国(guó)际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相(xiāng)比，刘(liú)格(gé)菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易(yì)方达新(xīn)经济(jì)基(jī)金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢(huī)复会有一(yī)个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的(de)欧美 金融(róng)风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了(le)未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决(jué)策(cè)时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面遇(yù)到无处安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基金一季度操作(zuò)不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些由于(yú)短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留(liú)在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化(huà)股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们(men)也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全(quán)社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预(yù)期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研(yán)究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实也就是那(nà)三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢(huī)复，部(bù)分(fēn)行业已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾段，我们(men)可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式(shì)，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)业务为核(hé)心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对(duì)应的(de)预期回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复(fù)强调，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场收(shōu)益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免(miǎn)加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业(yè)率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份胀下行仍(réng)将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个(gè)过程，特(tè)别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望(wàng)进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及(jí)时(shí)救助可以避(bì)免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发(fā)达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续(xù)关(guān)注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过去几年(nián)始(shǐ)终做正确的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。期待为(wèi)持有人(rén)创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份