5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(j导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场(chǎng)。

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