近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资(zī)者青睐。2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指基金(jīn)本期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪价格(gé)持续下行，养殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期(qī)升温影(yǐng)响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位(wèi)，宏2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及(jí)金银(yín)比价的(de)相对高位，建(jiàn)议(yì)择机(jī)积极配置(zhì)。

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