5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(抓蚯蚓真的能赚钱吗hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年抓蚯蚓真的能赚钱吗四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品(抓蚯蚓真的能赚钱吗pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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