华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印(yìn)度首富阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔街之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富翁投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗(qí)下(xià)控股公司伊坎(kǎn)企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最(zuì)大(dà)单日跌幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊(yī)坎个人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美(měi)元（约200亿人民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单显示，截(jié)至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿美元，排(pái)名(míng)世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研(yán)究在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构(gòu)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示，IEP利(lì)用来自新(xīn)投(tóu)资者的资金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。报告(gào)指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直在使用(yòng)从新投(tóu)资者那里获得(dé)的资金向老投(tóu)资者支付股(gǔ)息。“这(zhè)种类似庞氏(shì)骗局的经济结(jié)构只有在新资金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为最(zuì)后一批(pī)'持有资(zī)金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)的情况(kuàng)下才是(shì)可持(chí)续(xù)的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价(jià)值(zhí)被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告中表示(shì)，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告的(de)资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的同行，如(rú)丹·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易(yì)价格均低(dī)于各(gè)自的资产净值。资(zī)产净值是衡量基(jī)金业绩的(de)关键指标，衡量基金所(suǒ)持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫(mò)的是其(qí)15.8％的股息收益(yì)率，这(zhè)是迄今为止美(měi)国大(dà)型股公(gōng)司中(zhōng)最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以(yǐ)股票而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并(bìng)让(ràng)伊坎企业出售新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但一(yī)个月(yuè)后，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业的(de)大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关(guān)系密切(qiè)。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎的(de)股(gǔ)息也(yě)将永久支付，同时还从安排(pái)IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以(yǐ)为是(shì)”

　　这份(fèn)做(zuò)空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战。他也在报告(gào)刊(kān)登的几(jǐ)小时后(hòu)发声反击(jī)。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益为(wèi)代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公开披(pī)露的信息，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍(réng)然相信激(jī)进主义是最好的投资(zī)范例(lì)。“我过去25年的(de)激进主义投资已经很好地证(zhèng)明了这一点。我们(men)定期将我们的维权原则(zé)付诸于我(wǒ)们(men)的(de)多数(shù)控股公司以及我们(men)投资部门持有的少(shǎo)数股权，目(mù)前在14个上(shàng)市公司董事(shì)会中都有代(dài)表。此(cǐ)外(wài)，我(wǒ)们坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我(wǒ)们(men)今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其他行业(yè)的各(gè)种(zhǒng)投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股(gǔ)东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申(shēn)明还(hái)指出(chū)，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也(yě)坐不住了(le)！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促(cù)亏损(sǔn)的投资者(zhě)就兴登堡研(yán)究(jiū)做(zuò)空(kōng)报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做空印度首富(fù)的(de)阿(ā)达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页(yè)的(de)做(zuò)空报(bào)告使得前“亚(yà)洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了(le)外资纷(fēn)纷从(cóng)印度股市撤离，更让印度(dù)总理三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人莫迪受到(dào)反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国全国公共(gòng)广播电台称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达尼(ní)集团市值在(zài)短短10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿达(dá)尼的个(gè)人净资(zī)产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来头？公开资料(liào)显示，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部(bù)位于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介(jiè)绍，公司的(de)主(zhǔ)要业务包括披露企业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题、未公(gōng)开关联交易、财报违规(guī)等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析(xī)师、会计(jì)师和记者，来进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康(kāng)涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列的救(jiù)护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示(shì)，“兴登堡(bǎo)研究”这(zhè)个(gè)名字源(yuán)于1937年在新泽西上空(kōng)不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告(gào)，让(ràng)市值一度达到(dào)340亿(yì)美元的“卡车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美国司法部和证(zhèng)券监管机(jī)构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴(xīng)登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市值(zhí)一度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的股(gǔ)价从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安(ān)德森宣布(bù)关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推特的股价位于(yú)低点附近时(shí)，兴登堡(bǎo)研究宣布转为(wèi)做空推特(tè)，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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