北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的(de)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(b勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ù)在(zài)美联储，“他们(men)无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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