金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(一厢情愿是什么意思cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性一厢情愿是什么意思(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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