大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！<池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊/p>

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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