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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表(biǎo)现再(zài)决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算(suàn)公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是(shì)供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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