景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记(jì)者表示，债务协(xié)议(yì)的顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临(lín)的一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而(ér)短暂提振市(shì)场情绪。中航(há一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人ng)信托宏观策略总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者(zhě)对(duì)两(liǎng)党达成一致(zhì)有(yǒu)确定的预期，所(suǒ)以(yǐ)近期美国(guó)以及全(quán)球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表(biǎo)现(xiàn)平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主(zhǔ)流(liú)大类(lèi)资产(chǎn)对于美债危机的叙事(shì)反(fǎn)应都较(jiào)为平淡，但(dàn)野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券资(zī)产管(guǎn)理部总经理(lǐ)兼(jiān)投资总监(jiān)肖令君对记者(zhě)表示，从中长(zhǎng)期的(de)资产配置(zhì)角度(dù)出发，诸如美债上限等类似的(de)尾部(bù)风(fēng)险事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多(duō)元(yuán)化低相关性资产配置、二是支(zhī)付保险费的另(lìng)类策(cè)略，为组合提供下行保护。回顾(gù)美债上限危(wēi)机(jī)历史，看(kàn)到(dào)避险资(zī)产如美元、美债(zhài)、黄金在通常较风险资(zī)产呈(chéng)现明显的超(chāo)额(é)收益，因此组合配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比(bǐ)例的(de)避险资(zī)产有(yǒu)助对(duì)冲投资组合(hé)波(bō)动。”肖(xiào)令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与美债季度(dù)展望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为典(diǎn)型(xíng)的避(bì)险(xiǎn)资产，国际金价将(jiāng)有支撑(chēng)，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高(gāo)，因(yīn)为美债(zhài)利率短期内仍会(huì)高位震荡，通胀不确定性仍(réng)然较高，同时全球(qiú)整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到(dào)，另(lìng)一方(fāng)面，极端危机(jī)环境下，大类资产会呈(chéng)现同涨同跌的特(tè)征，如(rú)2020年(nián)3月(yuè)极度恐慌(huāng)时期，市场无差别抛(pāo)售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统避险(xiǎn)资(zī)产随同风险资产一起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行(xíng)风险是(shì)另(lìng)一种方式。美债违(wéi)约(yuē)并非我们的基准假(jiǎ)设，如(rú)果出现此类尾部风险，做多波(bō)动率、以及(jí)做空风险资(zī)产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银(yín)首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场(chǎng)的最(zuì)佳非对(duì)称对冲策略是做空美国高评级银行（评级(jí)下(xià)调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆(gān)、估(gū)值(zhí)紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的衰退时(shí)，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性(xìng)更高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊(jùn)则对记(jì)者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美(měi)联储停止紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利好。他还认为(wèi)，美国政府(fǔ)的财政支出得到了保证，在两年内可以(yǐ)继续(xù)举(jǔ)债。最近两(liǎng)周的美债(zhài)谈(tán)判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市(shì)场报(bào)以乐观。可见(jiàn)随(suí)着美(měi)债上(shàng)限谈判(pàn)的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再次回到

　　美国财(cái)政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美(měi)国参议(yì)院已经(jīng)投票通过债务上限法案(àn)，市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点再度回到美(měi)国未来的财(cái)政(zhèng)政策(cè)和货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未出(chū)现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联(lián)储可能会(huì)持续关注就业数据和工(gōng)商(shāng)业(yè)运行情(qíng)况，等(děng)待市场自然(rán)降温(wēn)至浅萧条(tiáo)后再开启降(jiàng)息(xī)，年内降息的乐观(guān)预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧(rèn)性(xìng)好于(yú)预期，如果(guǒ)年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走(zǒu)高，不排(pái)除联储还会(huì)继续加息的可能(néng)，但(dàn)加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势(shì)不会改变(biàn)，因此预计加息对(duì)市场的冲击趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限(xiàn)协议通过后，美国(guó)财政部(bù)预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾6000亿美元的国(guó)债。随着市场流动性收紧，这或将产生显(xiǎn)著(zhù)的吸(xī)力(lì)作用。债券收益率或将(jiāng)随着(zhe)资(zī)本流出(chū)经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差国(guó)是否购买美债；第(dì)三，美国国内普(pǔ)通家庭(tíng)可能成为购买美(měi)债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来是(shì)否要(yào)调整货币政(zhèng)策停止缩表抛售美债。如果美联储缩(suō)表卖出美债(zhài)，美(měi)国财政部发行美债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市场造成(chéng)极大抛压。他总结道(dào)，美债的重(zhòng)新(xīn)发行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加(jiā)息和缩(suō)表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗示未来还会加息的(de)措辞，需要关注6月利率决议中美(měi)联(lián)储是否能进(jìn)一步确(què)认停止(zhǐ)紧缩(suō)的(de)态度。

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