“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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