“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去(qù)评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(h只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了é)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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