随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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