昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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