用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增吴亦凡还出得来吗、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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