4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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