昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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