衰退近在咫尺？

　　美(měi)国一季度(dù)GDP增速超预期(qī)放(fàng)缓，通胀意外(wài)反(fǎn)弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国(guó)商务(wù)部经(jīng)济分析局公(gōng)布数据显示(shì)，美国一季度(dù)实际GDP年化季环比初(chū)值为1.1％，不(bù)仅较前值(zhí)的(de)2.6％大幅(fú)放缓，为连续两(liǎng)个(gè)季度放缓，且远不及预(yù)期1.9％。值得一提的是，疫情(qíng)爆发之前(qián)的(de)10年里(lǐ)，美国每年的GDP增(zēng)速约为(wèi)2.2％。

　　支(zhī)撑实(shí)际(jì)GDP增长(zhǎng)的(de)项(xiàng)目主要有消费者支出、出口、联(lián)邦政府、州(zhōu)和地方政府支(zhī)出以及非(fēi)住宅(zhái)固定投(tóu)资，拖累项主(zhǔ)要包括(kuò)进口、私人库(kù)存(cún)投资(zī)和住宅固定(dìng)投资(zī)。经济分析局表示(shì)，一季(jì)度GDP增速较去年第(dì)四(sì)季度放缓的主要原因是私人库存投资回落以及非住(zhù)宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的组成部(bù)分(fēn)——占据GDP约68％的个人消费支(zhī)出环比(bǐ)增速(sù)为3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人(rén)消费支出使(shǐ)GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于前一(yī)季(jì)度的0.7％；

　　固定投资(zī)一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓，但为连续(xù)第四(sì)个(gè)季度(dù)拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季度拖累GDP增长，但程度(dù)较小。最大的(de)拖累项是私人(rén)库存的变化，拖(tuō)累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大纪录(lù)。

　　一季度，经济增速大幅放(fàng)缓的(de)同时，通胀(zhàng)再次升(shēng)温(wēn)。美联储高度关(guān)注的(de)通胀指标(biāo)——美国个人消费支出（PCE）物价指数，一季度年化季(jì)环比(bǐ)初为3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但(dàn)高(gāo)于前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数环比上升4.9％，高于(yú)前(qián)值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一提的是(shì)，这是核(hé)心PCE连续第(dì)五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一(yī)艘美国船只(zhǐ)”

　　当地时间4月27日(rì)，伊朗军队(duì)发表(biǎo)声明称(chēng)，扣押了一(yī)艘(sōu)悬挂马绍尔群岛旗帜的(de)美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由于一艘不明船(chuán)只(zhǐ)与一艘(sōu)伊朗(lǎng)船只在印(yìn)度洋北部发生事故，导致伊朗(lǎng)船只(zhǐ)上的2人死亡，数(shù)人受伤(shāng)，不明船(chuán)只(zhǐ)的行为违反了国际法。在伊朗船只向(xiàng)海上监视和救援中(zhōng)心(xīn)发送请求后，伊朗(lǎng)海军立即开(kāi)始拦截并(bìng)识(shí)别该未知船只(zhǐ)。在伊朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行动(dòng)中(zhōng)，不明船只的自(zì)动全(quán)球(qiú)定位发送(sòng)系统被关闭(bì)并频(pín)繁改变航线。在(zài)伊朗司法当(dāng)局的(de)许可下(xià)，海军出动直升机扣押了该船只(zhǐ)，并将(jiāng)其运至伊朗(lǎng)领海。

　　声(shēng)明(míng)指出，上述的不明(míng)船只属于美(měi)国，挂着马绍尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息(xī)称，美国海军(jūn)表示，伊朗伊(yī)斯兰(lán)革命卫队海军27日在阿曼(màn)湾扣押了(le)一艘油轮，美方(fāng)要求立即释(shì)放(fàng)这(zhè)艘(sōu)油轮(lún)。报道(dào)称，美国(guó)海军驻(zhù)巴(bā)林的(de)第五(wǔ)舰队在一(yī)份(fèn)声明(míng)中称，一艘悬挂马绍尔群岛(dǎo)旗(qí)帜的油轮，在阿曼湾过境国际(jì)水域(yù)时(shí)被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄(é)媒曝(pù)光与冒牌乌克兰总统(tǒng)“友(yǒu)好”通话，美联储回应(yīng)未泄(xiè)密(mì)

　　俄罗(luó)斯(sī)媒体曝(pù)光的视(shì)频显示，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄罗斯国家电(diàn)视台新近发(fā)布的视频显示，鲍威尔与(yǔ)两名冒充乌克兰总统泽(zé)连斯基的俄罗(luó)斯人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯基，回答了从通胀(zhàng)前景到俄罗(luó)斯(sī)央行等主题的一系列问题。

　　美联储(chǔ)的(de)一名发言人美(měi)东时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威尔有(yǒu)过通话，称(chēng)此事发生在今年1月，否认存在泄(xiè)密问题，其表示电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次(cì)谈(tán)话，对方(fāng)谎报自己(jǐ)是乌克兰总(zǒng)统(tǒng)。这是一次友好(hǎo)的谈话，是我们在这个充满挑战的时(shí)刻支(zhī)持乌克兰人民的背景下进行。没(méi)有谈(tán)到敏(mǐn)感(gǎn)和机密的信息。”

　　美(měi)联储认为，曝(pù)光的视频似乎经(jīng)过(guò)编辑，无法确认准(zhǔn)确性。上述发言人(rén)还说，通话事件已报(bào)交有(yǒu)关执法(fǎ)部门，出于对他(tā)们工(gōng)作(zuò)的(de)尊重，美联储不(bù)会进一步置评。

　　媒体评论称(chēng)，这番言论(lùn)看似四(sì)平八稳(wěn)、无(wú)伤大(dà)雅(yǎ)，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶(è)作剧的电(diàn)话接(jiē)触到鲍威尔，这种事实可能会导致美联储(chǔ)的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威(wēi)尔(ěr)受骗的担忧主(zhǔ)要是(shì)基于美联储(chǔ)作(zuò)为主要(yào)央行的(de)影响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央行(xíng)高官的言论通常受到(dào)投(tóu)资者和商界人士的密切关注，有时(shí)会引发股(gǔ)市波动。而(ér)且，美联(lián)储官(guān)员同他人的私(sī)下会(huì)面时常引发争议(yì)，因为(wèi)外(wài)界认为，联储官员的言论可(kě)能让在(zài)场的人掌握先机。

　　外(wài)界注意(yì)到(dào)，这次让鲍威尔上当(dāng)的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有媒体指(zhǐ)出，两(liǎng)人这(zhè)些年不止一次成功骗取国外政客和(hé)他们通话，而且通(tōng)常将将通(tōng)话(huà)视频公之于众(zhòng)，就是为了恶搞(gǎo)西方(fāng)国家(jiā)的决策(cè)者(zhě)。

　　据(jù)两人(rén)公布(bù)的视频，两人曾假扮乌(wū)克兰(lán)前(qián)总统波罗申科和德国(guó)前总(zǒng)理默克尔通话，默克(kè)尔(ěr)当(dāng)时觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中(zhōng)直接(jiē)问他们(men)是不是冒牌货。今年早些时候，他们(men)还曾假冒泽连斯基，和欧洲央(yāng)行行长拉加德通(tōng)话(huà)。

　　原(yuán)油基本面未(wèi)变 关注宏(hóng)观层(céng)面(miàn)不确(què)定(dìng)性(xìng)

　　近(jìn)日来(lái)，在宏(hóng)观(guān)风险蔓延下，国内外油(yóu)价出现大(dà)幅回落。4月(yuè)26日(rì)晚间，国(guó)际油价出现大跌，基(jī)本跌回OPEC减产前(qián)的价格。周四，内盘SC原(yuán)油主力(lì)合(hé)约大跌(diē)5.26％，截(jié)至下午收盘(pán)报收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价(jià)则出(chū)现小幅上涨，布伦(lún)特原(yuán)油交投在78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油(yóu)交投在74.7美元(yuán)/桶(tǒng)附近，涨幅均不(bù)到1％。

　　光大期货能源(yuán)化工(gōng)分析师杜冰沁在(zài)接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内盘SC原油基(jī)本跟随(suí)昨晚外盘(pán)出现大幅下挫，但(dàn)外盘原油(yóu)有所(suǒ)企稳，或为超跌(diē)后的情绪修复。

　　谈及(jí)为何内盘(pán)表现弱(ruò)于(yú)外盘，海通期货能(néng)源化工研(yán)究中心负责人杨(yáng)安表示，一方面是由于近期油(yóu)轮运(yùn)费(fèi)回(huí)落，运输成本(běn)下降(jiàng)，让内外盘(pán)价(jià)差(chà)有所(suǒ)走弱(ruò)。另一方(fāng)面是(shì)当(dāng)前国内即将迎来五一(yī)假期，而目前国际市场宏观风(fēng)险(xiǎn)具(jù)有很大不确(què)定性，恰逢油(yóu)价大幅(fú)回调之际，市场(chǎng)避险情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，国内投资者担忧情绪更为明显，也使得(dé)内(nèi)盘原油跌幅(fú)超(chāo)过(guò)外(wài)盘。

　　从近(jìn)期来(lái)看，杨安告诉(sù)记者，美国(guó)银(yín)行业危机风(fēng)波再起，叠(dié)加美(měi)国债(zhài)务压力及经济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削弱欧美能源需(xū)求，风(fēng)险(xiǎn)资产面临(lín)较大压力(lì)，从而(ér)推动本周(zhōu)油价油价下跌。而(ér)原油作为金融(róng)属性最强的大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)，在此前3月份就曾因银行(xíng)业危机出现暴(bào)跌，此次美国银行业(yè)风险再次升温继续(xù)引(yǐn)发(fā)市场恐慌，原油的(de)下跌(diē)带有明显的情绪化特征。

　　光大期货能源(yuán)化工分析(xī)师杜(dù)冰沁也表(biǎo)示，近日(rì)宏观情(qíng)绪导致油价再度(dù)承(chéng)压。随着美联储加息会议的临近(jìn)，美(měi)国第一共和银行的财报和股价表现或显(xiǎn)示银(yín)行业危(wēi)机仍未结束，叠加欧美(měi)经济(jì)数据表现仍然欠佳(jiā)，美国消费者信(xìn)心本月降至去年7月以来(lái)的最低水平，市(shì)场对(duì)于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)和海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧持续升温，

　　展望后市，近期主导原油市(shì)场走势的宏观风险何(hé)时会消散？在杨(yáng)安看来(lái)，目前来看，美国银行业(yè)危机风险在未来(lái)一段时间内仍将不时困扰(rǎo)市场。另(lìng)外，5月4日美联(lián)储议息会议将再迎来加息(xī)窗口，对(duì)此投资者也(yě)高(gāo)度(dù)关注美(měi)联储利率政策的变化，宏观层(céng)面的(de)不确定性成为影响(xiǎng)整(zhěng)个金(jīn)融市场的主要因素，这是投(tóu)资者需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进入(rù)5月，美联储即(jí)将公(gōng)布加息决(jué)议，市场对美联储(chǔ)加息(xī)25个BP的概率预测在(zài)80％以上(shàng)，并且由于(yú)近(jìn)期美联储官员表(biǎo)态偏(piān)鹰，对于后续何时停止加(jiā)息仍(réng)有分歧。欧洲央行将于(yú)5月4日举行货币政策会议，基于当前欧(ōu)元区的高(gāo)通胀水平，预(yù)计欧洲(zhōu)央行(xíng)和英(yīng)国(guó)央(yāng)行也将维持加息政策(cè)，因(yīn)此市场对于海外经济衰退带来需求(qiú)下(xià)行(xíng)的担忧加剧。”杜(dù)冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基(jī)本面(miàn)表现尚(shàng)可，整体供需局势并(bìng)未大幅恶化。杜冰沁分析认为，即将到(dào)来(lái)的五(wǔ)一长假和美国夏(xià)季出行旺(wàng)季(jì)预(yù)计对(duì)于需求(qiú)会有(yǒu)一定支撑，预计近(jìn)期国际油价仍将面(miàn)临宏观情绪和基本面的博(bó)弈。

　　申万期(qī)货能化(huà)分析师董超也(yě)表(biǎo)示，后(hòu)市原油供(gōng)需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油(yóu)价尤其是亚(yà)洲地(dì)区的油价带来极(jí)大(dà)影(yǐng)响；此外(wài)美国原(yuán)油活(huó)跃(yuè)钻(zuān)井平(píng)台已经(jīng)连续(xù)半(bàn)年(nián)维(wéi)持低(dī)位，1230万桶/日的产量将越来越难以持续，后续(xù)的(de)减产将很快(kuài)到(dào)来；此外在5月美联储加息后(hòu)，宏观面的(de)悲观(guān)情绪(xù)或将逐(zhú)步消(xiāo)退(tuì)，后期原油(yóu)市场将转(zhuǎn)入对供应面的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月份油价上下区间将(jiāng)更为(wèi)模糊，在美(měi)国储备政策难以改动的情况下，底部支撑力度变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及美(měi)国产(chǎn)量的下滑(huá)将(jiāng)有(yǒu)助于油价(jià)的(de)稳定。”董超表示(shì)，预计(jì)5月油价整体即将维(wéi)持区间振荡，振(zhèn)荡幅度预计将更宽，受宏观及基本面风险波动的(de)影响也会更大。

　　在(zài)杨(yáng)安看来，周三公布的(de)EIA报告显示原(yuán)油超(chāo)预期降库，且美国汽油需(xū)求较上期(qī)大幅(fú)增长(zhǎng)，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期(qī)管(guǎn)理下，预(yù)计今年年内剩余时段供应紧张将是原油市(shì)场主基(jī)调，当然全球经济面临衰退风险及欧美市场(chǎng)需(xū)求疲(pí)弱(ruò)也会在一定程度上抵消(xiāo)供应紧张给(gěi)市场带来的(de)担(dān)忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利空与(yǔ)供应(yīng)紧张局面形(xíng)成(chéng)对峙(zhì)的复杂局(jú)面下，短期内担(dān)忧情绪主导油价回落，中长(zhǎng)期来(lái)看油(yóu)价或继续(xù)大区间振荡(dàng)。

　　高(gāo)硫燃(rán)料油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成本下降导致相关(guān)性(xìng)较强的(de)高(gāo)硫(liú)燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现(xiàn)较大跌幅。截至昨天下午收盘(pán)，燃料油、低硫燃(rán)料油(yóu)和沥(lì)青分别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期(qī)高(gāo)、低硫燃料油的(de)下挫主要还(hái)是受到油价(jià)影响，自(zì)身基本(běn)面表现尚可，其中高(gāo)硫燃料(liào)油(yóu)供(gōng)需偏(piān)紧，低硫燃料油(yóu)供(gōng)需相对(duì)偏(piān)弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃料油(yóu)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)供应持续(xù)偏紧。供给端(duān)方面，随着发(fā)电旺季的临近(jìn)，本月从中(zhōng)东进口(kǒu)到新加(jiā)坡(pō)的高硫燃(rán)料油(yóu)降至(zhì)历史低(dī)点，环比下降三分之二，但(dàn)同时本月俄罗(luó)斯高(gāo)硫燃料油流入量有所上(shàng)升，抵消了一(yī)部分(fēn)中东(dōng)出口的下滑；需求端方(fāng)面(miàn)，中东南亚(yà)公用事业发电需求的增(zēng)长以及稳定(dìng)的船(chuán)燃加注活(huó)动都(dōu)将对(duì)亚(yà)洲高硫燃料油市场形成良好的(de)支(zhī)撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫燃料(liào)油方面，杜冰沁表示，此前科威特(tè)炼厂计划外(wài)检修导致部(bù)分船货(huò)延期，目前5月的装(zhuāng)船已经延迟至6月，虽然检修的(de)装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体(tǐ)进(jìn)程较慢，预计原定本月底恢复的时(shí)间会有所推后，对于(yú)亚(yà)洲低(d电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahī)硫燃料(liào)油(yóu)市(shì)场供应的(de)收紧也将延长，但同时低硫需求(qiú)端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃(rán)料(liào)油(yóu)在基(jī)本面的支撑下(xià)，预计(jì)后市(shì)走(zǒu)势或较原油更为抗跌，如若原(yuán)油企稳反弹，燃料油整体回升空间(jiān)或更显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油系品种波动将主要受(shòu)到原(yuán)油价格的影响，不过基本面差异(yì)还是会让各品种表现有强弱(ruò)之(zhī)分，具体来看，需求即将迎来旺(wàng)季的高(gāo)硫燃料油整体表现(xiàn)将强于(yú)低硫燃料油。

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