尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规(guī)律(lǜ)和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙n>rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙