北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间