4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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