用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的(d莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗e)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(sh莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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