昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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