编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的郑业成是否已婚 郑业成是几线演员盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金郑业成是否已婚 郑业成是几线演员经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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