财联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链各(gè)个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能(néng)源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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