周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎn没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思g)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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