编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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