30年“不(bù)败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出(chū)现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的(de)可(kě)转债搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此低价(jià)可转债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担(dān)心(xīn)退市和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市(shì)场(chǎng)持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业(yè)逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全(quán)天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出现正(zhèng)股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债还在交易(yì)。

　　退(tuì)市(shì)危(wēi)机之下(xià)，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜(sōu)特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的(de)正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及(jí)可能面临(lín)的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的双低策略(lüè)似乎也(yě)不(bù)再奏(zòu)效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠(huì)只跌(diē)了(le)2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价格跌破(pò)100元的低价(jià)转债，而一年(nián)前市(shì)场还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转债(zhài)价(jià)格低于100元(yuán)。如今(jīn)是多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银(yín)行等金(jīn)融(róng)股带动之(zhī)下，一(yī)度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析(xī)表(biǎo)示，近期市场波动(dòng)加剧，资金(jīn)分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社(shè)融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走(zǒu)弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷(lěng)热不(bù)匀(yún)再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创历史新(xīn)低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀(dāo)差(chà)微升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在(zài)修(xiū)复→全(quán)A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据(jù)反映(yìng)的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢(huī)复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也(yě)表示，后续来看(kàn)市场回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第一、4月(yuè)出口(kǒu)仍超预(yù)期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除(chú)纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次基数效应外，欧(ōu)美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对(duì)强劲的需(xū)求均支(zhī)撑(chēng)了外需，内需(xū)同样在修复下市场分子(zi)端(duān)边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样(yàng)仍可(kě)能有增量(liàng)政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市(shì)场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区(qū)域(yù)银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外(wài)流动性难更紧，外(wài)资对国(guó)内市场的流(liú)出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性(xìng)的波(bō)动是指数调(diào)整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大(dà)风(fēng)险，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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