随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。