北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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