5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要(yào)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(z两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ì)身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的(de)协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力(lì)使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ong>普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。