近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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