上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价(jià)连(lián)续(xù)20个交易(yì)日低于1元，触及退(tuì)市指标(biāo)，公司(sī)股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债(zhàiname是什么意思 name是姓还是名)或成(chéng)为首只因正(zhèng)股(gǔ)退市而(ér)强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因(yīn)触及退市指标(biāo)被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其(qí)可转债(zhài)已进入退市整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等(děng)的退市，零(líng)违约历(lì)史或(huò)将被打破，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面。虽(suī)说(shuō)可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大(dà)多数上市公name是什么意思 name是姓还是名司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱(qián)进(jìn)行赎回的可(kě)能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存(cún)在很大不确(què)定性。

　　接连name是什么意思 name是姓还是名2只可转债(zhài)退(tuì)市，投资(zī)者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛(máo)”不(bù)稳定了。事(shì)实上，可(kě)转债退市并非完全出(chū)乎意料，早(zǎo)已在相关规则(zé)中埋下(xià)了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司(sī)股票(piào)被终(zhōng)止上市的(de)，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市(shì)难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年(nián)零退市(shì)、零(líng)违约的(de)“神话”。随(suí)着全面注册(cè)制改革的持(chí)续(xù)推进，市(shì)场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债也跟着出(chū)清(qīng)，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在(zài)发(fā)展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择(zé)债券时，要理性(xìng)评估(gū)正股基(jī)本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债(zhài)公(gōng)司偿(cháng)债能(néng)力等，防范债券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离正股业绩(jì)表现不佳、估(gū)值(zhí)较(jiào)低、退市(shì)风险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股经营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且(qiě)随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可(kě)转债市(shì)场风格变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应(yīng)当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的(de)退市处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门(mén)应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的(de)风(fēng)险防控，强化发行前的信用评(píng)级，对(duì)于信用资质较(jiào)弱的公司(sī)，可(kě)考虑(lǜ)提高担(dān)保(bǎo)资产与回售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板不(bù)能视而(ér)不见了(le)。各市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配套制度(dù)，提升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

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