昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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