北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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