5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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