个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净(jìng)值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过(guò)数(shù)据元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很(hěn)多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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