近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jì粤西是指什么地方n)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现货粤西是指什么地方市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本粤西是指什么地方端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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