近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了(le)一(yī)季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和腰围88是多少 腰围88是多少码利(lì)润有何(hé)区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)在一(yī)季报中均(jūn)提及，本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本期(qī)利息(xī)收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润(rùn)为本期已实现收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(s腰围88是多少 腰围88是多少码hǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)消(xiāo)息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了(le)原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报(bào)告(gào)期内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银(yín)比价(jià)有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要(yào)受制于白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出(chū)更高(gāo)的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积极配置。

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