昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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