尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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