一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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